NOME: OAT TF 4% AP60 EUR

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Rischio di tasso e duration

Il prezzo di un titolo di Stato sale o scende soprattutto quando cambiano i tassi di interesse di mercato: se i tassi salgono, i titoli già emessi (con una cedola più bassa di quella richiesta oggi) diventano meno appetibili e il loro prezzo scende per compensare; se i tassi scendono succede il contrario. Chi vende prima della scadenza è esposto a queste oscillazioni: può guadagnare se il prezzo è salito, ma anche perdere se è sceso. Chi invece tiene il titolo fino alla scadenza le oscillazioni intermedie non lo riguardano: lo Stato rimborsa comunque 100.

La duration (16,8 anni per questo titolo) misura quanto il prezzo di un titolo è sensibile ai tassi di mercato — non è la stessa cosa della scadenza. Un titolo senza cedola (zero-coupon) restituisce tutto solo alla fine: la sua duration coincide esattamente con la scadenza. Un titolo con cedole invece restituisce piccole somme lungo il percorso, quindi il "baricentro" dei tuoi incassi si sposta prima della scadenza vera e propria.

Esempio semplice: due titoli identici a 10 anni, uno senza cedola e uno con cedola del 4% annuo. Quello senza cedola ha duration = 10 anni esatti (incassi tutto all'ultimo giorno). Quello con cedola ha duration più bassa, circa 8 anni: ogni cedola incassata lungo il percorso "anticipa" una piccola parte del rientro del capitale, spostando la media più vicino a oggi.

Duration alta (16,8 anni): a cosa serve saperlo. Se i tassi di mercato salgono dopo l'acquisto, il prezzo di questo titolo scende in modo più marcato di un titolo a duration bassa. La duration indica anche il tempo dopo il quale questo effetto si compensa da solo: le cedole incassate nel frattempo possono essere reinvestite al nuovo tasso, più alto, e dopo un periodo pari alla duration il guadagno da quel reinvestimento tende a pareggiare la perdita di prezzo. In pratica: più la duration è alta, più a lungo bisogna restare investiti per non rischiare di vendere in perdita se i tassi sono saliti nel frattempo.

Dati anagrafici

Emittente

Francia

Valuta

EUR

Rating S&P

A+

Rating Moody's

Aa3

Rating Fitch

A+

Rating aggiornato al

2026-08

Periodicità cedola

Annuale

Stato dati

Live

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